推荐全面二孩从概念转向业绩增长

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?一、“婴儿潮”预热阶段年已经到来，除了与“生肖因素”人为延后生育有关，亦受全面放开二孩政策的影响。?

根据我们草根调研，今年医院、国妇婴、医院医院的建卡数和新生儿数同比出现高于50%的增长，二季度的增速较一季度更高；北京今年3月单月孕妇建册数高达3.8万人，医院预产期为明年4月的建档均已挂满；7月中旬，珠三角也报道出孕妇数量大幅增加，面临建档难问题；再则，黄体酮销量自去年下半年开始迅速增长。“婴儿潮”预热阶段年来临，除了与“羊年”有一部分生育需求被延后有关外，亦受全面放开二孩政策的影响。

二、?我们认为，不排除未来2-5年“婴儿潮”有望迎来“大浪潮”，“全面二孩”从概念转向业绩增长。???

通过分析“全面二孩”政策对我国人口结构和经济增长的影响，我们认为“十三五”期间（-年），不排除会有一波较为明显的“婴儿潮”到来。短期来看，“全面二孩”政策将在“十三五”期间推动居民消费支出占比继续稳步提升，对经济增长贡献率进一步提高，将会创造孕婴相关的消费热潮、刺激经济增长，缓解转型期经济下行压力，主要涉及医药、食品饮料、轻工等行业。

?三、医药行业：辅助生殖和儿童药将受益于“全面二孩”政策，并体现在公司业绩。???

1）辅助生殖：我国女性生育年龄延后的趋势明显，高龄孕育女性卵巢功能衰退，“全面二孩”政策扩大了辅助生殖的适用人群，辅助生殖市场整体规模约为亿元。2）儿童药：从独生子女到全面二孩政策，我国每年新生儿人数有望增长37%—56%。同时，近年来儿童患病率呈现上升趋势，医院的儿科门诊人次占儿童总数的比重，从年的21%提升至年将近80%。这使儿童药市场规模扩大，儿童药相关公司业绩受益。

?四、食品饮料-奶粉行业：二孩+猴年有望促进终端需求提高。???

目前我国婴幼儿奶粉市场存在产能过剩问题，“全面二孩”政策叠加猴年生肖偏好，有望促进终端需求提高，改善供给格局。另外，中国婴幼儿奶粉注册制的最终落地，有利于行业集中度提高，推动生产企业整合，但未来仍机遇与挑战并存。?

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五、轻工行业：幼教市场空间进一步扩容，益智玩具充分受益；艺教市场规模增长，钢琴行业发展加速。?

?1）幼教市场空间进一步扩容，益智玩具充分受益：?“全面二孩”政策带来的“婴儿潮”将进一步扩容幼教市场空间，益智玩具行业将受益。??2）艺教市场规模增长，钢琴行业发展加速：??艺教异军突起，市场规模有望突破千亿级，其中钢琴市场脱颖而出，二孩政策催化下行业将步入黄金发展期。??

???六、投资建议?

????通过分析“全面二孩”政策对医药（辅助生殖、儿童药）、食品饮料（奶粉）、轻工（益智玩具、钢琴）等行业的影响，我们建议







































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